天羽飞训业绩不佳且无业绩补偿，海航控股仍豪掷8亿收购丨一周市场观察

6月7日晚间，海航控股发布重大资产购买报告书（草案）摘要（以下简称(jiǎnchēng)草案），公司拟以现金方式购买海南空港开发产业集团有限公司(yǒuxiàngōngsī)持有的海南天羽(tiānyǔ)飞行训练(xùnliàn)有限公司（以下简称天羽飞训）100%股权，交易价格为7.9907亿元。 草案(cǎoàn)显示(xiǎnshì)，天羽飞训主营业务包括飞行训练业务、客舱训练业务、模拟机维护及飞行体验业务。本次交易构成重大资产重组，不构成关联交易和重组上市。经(jīng)交易各方协商一致，确定(quèdìng)标的公司的最终交易价格为(wèi)7.9907亿元，较标的公司截至2024年12月31日账面净资产增值34.37%。 记者注意到(dào)，对于此次交易，在草案中，海航控股提示了标的公司经营业绩下滑、上市公司资产负债率(zīchǎnfùzhàilǜ)较高等风险。 具体来说，2023年和2024年，标的公司实现营业收入分别为(wèi)42,109.23万元(wànyuán)、38,473.94万元，实现归属于母公司股东的净利润(jìnglìrùn)分别为18,464.55万元和6,986.45万元。标的公司实现收入及利润水平均有所(yǒusuǒ)下降，主要系2024年客户飞行训练时间较2023年有所下降所致。此外，草案中的“交易(jiāoyì)方案”显示，本次交易无业绩补偿承诺，亦(yì)无减值补偿承诺。 记者注意到，从海港控股本身来说，目前海航控股的整体负债(fùzhài)水平仍较高。2023年和2024年末，海航控股资产负债率分别为98.82%和98.91%，高于航空业平均水平(píngjūnshuǐpíng)，或对公司(gōngsī)融资能力、偿债能力和持续经营产生一定不利(bùlì)影响。 另外，公司需要将较大比例的经营(jīngyíng)现金流用于偿还债务本息，这将压缩公司用于业务发展、机队更新、服务(fúwù)提升等方面的资金投入。 截至6月6日收盘，海航控股最新市值为(wèi)583.4亿元(yìyuán)，较高峰期的约3000亿元缩水超过80%。